成本差是利潤動態支撐，電爐是q355BH型鋼價格調節器

　　當前電爐成本與高爐成本有 300—400 元/噸的成本差，主要原因一是國內存量廢鋼供給增速有限；二是2019 年7月1日國內執行限制廢鋼進口，加劇供應短缺；三是廢鋼收儲環節對價格做出反應，捂貨待價而沽現象增多。

　　供給側改革后期，利潤調節的市場化機制將更為有效。行業層面，q355BH型鋼產業鏈集中度提升，負債率降低，話語權更強；同時低成本地條鋼全面出清，劣幣驅逐良幣不再；技術層面，由于長流程鋼廠（高爐）停復產成本更高，而短流程鋼廠（電爐）生產相對靈活，因此市場化調節更有效。

　　中長期廢鋼資源依然偏緊，電爐企業成本高于高爐企業，一旦q355BH型鋼價格跌破電爐成本，電爐將首先停產，形成明顯的成本支撐。2020 年電爐開工的調節權重仍在增加，在利潤下降后，會率先減產支撐q355BH型鋼價格，反之，利潤一旦轉正，電爐開工也將同步恢復，對q355BH型鋼價格形成壓制。電爐供給彈性打開后，動態停復產將成為q355BH型鋼價格的重要支撐和壓力。

　　隨著供給壓力緩解，需求驅動降速，q355BH型鋼行業盈利有望回歸合理區間，參考2020年廢鋼可能的供需略偏寬松格局，成本差或有所回落。